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高盈利环境下水泥产能整合有点难
分散导致产能过剩，过剩则引发恶性竞争。 对于准入门槛较低，产能过剩严重的传统行业而言，去产能、搞重组是近年来从国家到企业都认可的高质量发展道路。 水泥行业虽然近两年盈利水平极高，但多归功于环保限产、错峰生产等政策层面带来的市场供需调节，行业实际仍面临着产能利用率较低，集中度不高的困局。 按照行业统计，目前国内前十大水泥企业的产能占比为58%，仍低于海外超过70%的水平。因此可以看到，近年来市场上陆续出现了以央企为首对水泥行业产能整合的动作。 提高行业集中度，增强龙头企业话语权，单纯看可以降低行业出现恶性竞争的可能，而核心更是为了应对未来水泥需求的下行风险。 目前水泥企业动辄上千亿的盈利水平或难以长时间维持。市场终究会步入增长平台期，随之进入相对下行的趋势。任何行业如果存在过散过乱问题，在面对环境波动时，问题就会被放大。提高行业集中度，可以保障企业比较平稳地应对环境改变，有序缓解冲击。 从另一层面看，整合发展将是未来很长一段时间内水泥企业的发展思路。 水泥生产技术门槛不高，更多是资源和政策门槛。由于政策限制，行业目前不允许新建产能，这也就造成行业总规模天花板已经确立。虽然近三年水泥行业每年都稳定增加2000万吨左右的熟料产能，但考虑到被置换掉的产能，一增一减之间，实际市场产能总量波动极小。企业想要扩大规模，除向海外发展，就只能兼并一些小的企业，推进产能置换，实现整合跨越。 虽然整合是水泥行业发展的长期方向，但在目前整体盈利状况极佳的背景下，推进整合发展的难度也急剧提升。 这几年从国资背景企业到地方龙头企业都在有意识推进整合，但基于高盈利水平，现在资产较优质的中小企业出让意愿不强。企业盈利情况较好的情况下，收购资产价格肯定比以前要高。一方面小企业自身比较好“吃饭”，另一方面地方也希望保有自己的口碑品牌。因此在水泥高价背景下，推进优势区域、优势企业重组进程不明显。 当然，在盈利相对困难区域，如东北地区，目前尚存在一些产业整合机会。通过产能置换，北方部分地区水泥产能被减量置换至南方优势地区。 近两年，由于市场环境相对较好，两广、云南等地，水泥实际产能仍处于增加状态，不过其中很多产能是从北方置换而来，这对于北方地区去产能或有一定帮助。 |
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